b) El riesgo de liquidez, ya que el gestor no tiene discreción para operar, sino que tiene que replicar el comportamiento del índice de mercado. Esto es especialmente gravoso cuando ocurren crisis de liquidez y hay pánico bursátil, ya que los inversores van a vender sus participaciones en masa de los ETFs, obligando a los gestores del ETF a vender sus posiciones en los momentos de caída de mercado.